| Газета "Наш Мир" Страны с переходной экономикой, такие как Китай и Россия, призывают
найти альтернативу доллару на роль резервной валюты. Поводом для этого
стала чрезмерно мягкая политика Федеральной резервной системы, которая
пытается поддерживать банковскую систему и тонущие в долгах
американские домохозяйства, наращивая денежную массу. Количество
безнадежных активов в банковской системе и долгов, висящих на
домохозяйствах, потенциально огромно, и ФРС может оказаться вынуждена
начать активно печатать доллары, что в конечном итоге даст толчок
инфляции, или даже гиперинфляции и причинит гигантский ущерб странам,
держащим свои валютные резервы в долларах.
Разговоры об
альтернативе доллару в первую очередь отражают недовольство валютной
политикой США, испытываемое странами с переходными экономиками, которые
накопили валютные резервы размером почти 10 триллионов долларов и
держат их в основном в американской валюте. Любая другая страна с
такими проблемами, как у современной Америки, вынуждена была бы
обратиться в Парижский клуб, и обсуждать свою валютную и бюджетную
политику с кредиторами, отстаивающими собственные интересы. Однако США
находятся в уникальном положении: они занимают средства в собственной
валюте, которая параллельно служит главной резервной валютой мира. В
результате они могут некоторое время не обращать внимания на опасения
кредиторов и не бояться при этом, что доллар рухнет.
Глобальный
статус доллара держится на двух опорах - на вере китайцев в мощь и
ответственность Америки, и на нефтедолларовых запасах стран Персидского
залива, полагающихся на военную защиту США. В руках этнических
китайцев, как на материке, так и в Гонконге, Тайване и за границей,
находится приблизительно половина всех долларов вне Соединенных Штатов.
Чтобы понять уникальный статус доллара, следует задуматься о том, в
какой валюте предпочитают держать средства богатые этнические
китайцы.Роман китайцев с долларом берет свое начало в сороковых годах,
когда китайская валюта быстро обесценивалась, а доллар держался твердо.
Доверие к валютам сохраняется надолго. Китайский юань остается
локальной валютой и все еще не вызывает доверия в качестве средства
накопления. Кроме того, богатые этнические китайцы стараются посылать
своих детей учиться в Соединенные Штаты. Так что доллар служит для них
главной валютой.
США могли бы улучшить свой баланс, продавая
активы и перераспределяя бюджетные средства, вместо того, чтобы просто
печатать деньги. Так 2-триллионный бюджетный дефицит мог пойти на
выплату долгов разорившихся домохозяйств, а не на сомнительную
поддержку экономики. В свою очередь, по мере того, как будут падать
цены на недвижимость и акции, будет нарастать зарубежный спрос,
особенно со стороны этнических китайцев. Обширные и неразведанные
природные богатства страны могут оказаться выставлены на аукцион.
Американцам эта идея может показаться чем-то немыслимым. Трудно
представить себе, что сверхдержаве придется распродавать фамильное
серебро, чтобы сохранить платежеспособность. Тем не менее, печатать
деньги, по-видимому, еще хуже.
Сейчас обстановка не
благоприятствует сбережению средств. Хотя цены на недвижимость и акции
заметно упали, вкладываться в них все еще невыгодно, так как они могут
продолжить падение. Процентные ставки близки к нулю. ФРС печатает
деньги, а значит, долларовые накопления, в конце концов, обесценятся.
Другие валюты тоже ненадежны. Наращивая денежную массу, ФРС заставляет
их курс повышаться. В результате прочие центральные банки вынуждены
будут также начать наращивать денежную массу, чтобы сдержать этот рост,
что может, в свою очередь, привести к девальвации основных валют. В
конечном итоге мы получим повсеместную инфляцию и отрицательные
реальные процентные ставки. Центробанки искупают грехи должников и
спекулянтов, наказывая владельцев сбережений. К несчастью, самые
большие сбережения как раз у этнических китайцев.
Спасать
обанкротившиеся американские домохозяйства и разоряющиеся банки за счет
китайских сбережений, конечно, выгодно для США в короткой перспективе,
однако подобная тактика подрывает глобальный статус доллара. Уже сейчас
спрос на доллары в среде этнических китайцев сокращается. Рост валютных
резервов Китая отражает низкий уровень спроса на доллары в частном
секторе, чему способствует и рост юаня. Хотя в данном случае, речь
идет, по сути, о спекуляции, она свидетельствует о растущем доверии к
юаню и о том, что он потенциально способен заменить доллар в роли
главного средства сбережения для этнических китайцев.
Политика
Америки подталкивает Китай к созданию альтернативной финансовой
системы. Последние два десятилетия роль Китая в глобальной экономике
держалась на предоставлении дешевой рабочей силы транснациональным
корпорациям и на привязке юаня к доллару. Последнее позволяло Китаю
использовать финансовую систему США для международных нужд, сохраняя
при этом государственный контроль над финансами внутри страны и
продолжая перераспределять благосостояние из прибрежных районов во
внутренние. Подобная двойственная тактика отлично работала: Китай
получал свой кусок пирога, и мог его спокойно съесть. Разумеется,
эффективным подобный не слишком рациональный подход делал глобальный
кредитный пузырь, точнее созданный им спрос.
Китай осознает, что
в какой-то момент ему надо стать независимым от доллара. Недавнее
решение превратить к 2020 году Шанхай в финансовый центр, отражает
беспокойство Китая по поводу чрезмерной зависимости от американской
валюты. 2020 год выглядит слишком отдаленным, чтобы США о нем
задумывались. Однако если, как я ожидаю, мир охватит глобальная
стагфляция, Китаю придется ускорить реформы, ввести свободный курс юаня
и создать собственную отдельную, независимую и рыночную финансовую
систему. Когда это случится, доллар рухнет.
|
Газета 
