Газета "Наш Мир" Газета «Наш Мир»
В последнее время только ленивый не испытывает желания попинать
доллар. Зеленому баксу пророчат обвал до нуля и полное исчезновение
вплоть до замены на мифическое амеро. Однако реальность показывает, что
замены «бесполезному фантику» пока нет, и не предвидится.
За
что же кошмарят доллар в последнее время? В начале года банк Goldman
Sachs прогнозировал, что бюджетный дефицит США в текущем году составит
$1,86 трлн, а объем заимствований достигнет $3,25 трлн. Столь
внушительные цифры были получены при анализе финансовых потоков
компаний, налоговых поступлений и масштабов стимулирующих мер. В
соответствии с этим ожидалось бурное ослабление американской валюты и
резкий рост доходности по казначейским облигациям США. Аналитики
заговорили о том, что лучшим способом сохранения капитала станет уход
из доллара в другие валюты или защитные инструменты. Паника на рынке
усилилась в конце марта, когда Федрезерв США объявил о программе выкупа
государственных облигаций США на $300 млрд, что означало только одно -
запуск на полную мощность печатного станка. Сразу после этой новости в
марте доллар начал резко слабеть, а золото вновь подорожало до $1000 за
тройскую унцию.
Момент истины должен был наступить 30 сентября,
когда в США завершается финансовый год. Цифры, которые стали доступны,
сильно отличались от прогнозных. Бюджетный дефицит страны вырос всего
до $1,417 трлн, а объем заимствований оказался на треть ниже прогнозов
Goldman Sachs. Однако рынок проигнорировал этот факт, сосредоточившись
на дальнейшем закошмаривании судьбы доллара.
Зеленому баксу
ставят в вину то, что государственный долг США достиг почти 90% ВВП, а
бюджетный дефицит составил 9,9%. В чистом виде цифры смотрятся весьма
внушительно, но в сравнительном виде они не представляют чего-то
особенного. По данным ОЭСР, государственный долг Японии приближается к
200%, а в течение ближайших лет достигнет 220%. В текущем финансовом
году министерство финансов Японии планирует разместить до 50 трлн иен в
новых облигациях, чтобы покрыть более 50% бюджета, включая обеспечение
ранее взятых обязательств. В 2010 г. Министерство финансов ожидает
государственные расходы на уровне 92 трлн иен, но в правительственных
кругах поговаривают, что бюджет может потребовать 95 трлн иен, или
около $1,04 трлн. Как известно, иена является одной из валют, которую
противопоставляют доллару. Однако ее доля в международных резервах
центральных банков весьма невелика. Несмотря на это, уже более 10 лет
Япония испытывает сложности в борьбе с дефляцией, а не инфляцией.
Ставка Банка Японии в последние годы остается крайне низкой и не
превышала 0,5% по кредитам «overnight».
Германия является
локомотивом экономики еврозоны и одним из гарантов привлекательности
евро. Однако состояние финансов страны, которое отличается в лучшую
сторону от соседей, вызывает столь же много вопросов. В 2009 г.
бюджетный дефицит значительно превысит разрешенный потолок в еврозоне
на уровне 3%, а в 2010 г. бюджетный дефицит может достичь 6%. Уже
сейчас эксперты утверждают, что цифры могут оказаться еще выше, если
принять во внимание планы правительства по сокращению налогов. В 2009
г. объем заимствований на рынке государственных облигаций составит
около 346 млрд евро, а в 2010 г. немного сократится до 328 млрд евро.
В
целом, ситуация в Европе смотрится даже хуже, чем в США, что ставит под
сомнение убежденность аналитиков относительно сильных позиций единой
европейской валюты. К примеру, соотношение долга к ВВП в Италии
превышало 100% еще до вступления в еврозону. Аналогичная проблема
существовала и в Бельгии. По оценкам МВФ, в 2009 г. соотношение долга и
ВВП в Германии составит 79,8%, а в 2010 г. достигнет 86,8%, в Италии в
2009 г. 117,3%, а в 2010 г. 123,2%, во Франции 77,4%, а в 2010 г.
83,8%. Прогнозы на 2014 г. рисуют еще более удручающую картину: долг к
ВВП в Италии составит 132,2%, в Японии 239,2%, во Франции 95,5%, в
Германии 91,4%, а в США 112,0%.
Таким образом, статистика долга
и ВВП страны рисует далеко не самую катастрофичную картину для США. К
примеру в 1950 г. внешний долг федерального правительства США составлял
$257,4 млрд., или 94,1% от ВВП. В 1960 г. соотношение упало ниже 60%.
На 1 сентября 2009 г., по официальной статистике, долги федерального
правительства составляли $11,8 трлн или около 83% от ВВП. Для
сравнения, по тем же данным МВФ на июль текущего года, соотношение
долгов к ВВП в Японии почти достигло 217,4%, но в стране в последние
годы наблюдается дефляция, а не инфляция. Более того, за последние два
года иена укрепилась к доллару с 127 до 89 иен. На 2010 г. ожидается,
что соотношение долга к ВВП в Японии поднимется до 226,2%. По оценкам
МВФ в 2009 г. в США соотношение составит 88,8%, а в 2010 г. 99,9%.
Конечно,
цифры далеко не всегда отражают реальное состояние дел на рынке, где у
инвесторов, спекулянтов и прочих участников могут быть свои планы. Ныне
принято во всем обвинять доллар и прогнозировать его обвал. Безусловно,
огромный бюджетный дефицит и государственный долг могут привести к
легкой девальвации доллара, но размер этой девальвации может оказаться
заметно меньше. Во всяком случае, у других валют, которые
противопоставляют доллару, проблем не меньше, а даже больше.
|
