Газета "Наш Мир"
Газета «Наш
Мир»
Финансовый кризис 2007-2008 гг. – рукотворный, и его основная цель лежит
в области внутренней политики США
КАК И КТО
Итак, основные участники драмы: Минфин США, ЦБ Японии, ФРС.
Факты:
1) ФРС в 2000–2005 гг. держит очень низкую
ставку.
2) ЦБ Японии в 2000–2006 гг. держит ставку практически
нулевой.
3) Минфин США в 2002–2006 гг. резко сокращает эмиссию
30-летних бумаг.
4) В 2005–2006 гг. ФРС наращивает ставку до 6%.
5) В 2007 году ФРС резко увеличивает эмиссию 30-летних бумаг.
6) В
2007 году ЦБ Японии дважды повышает ставку до 0,5% а ломбардную ставку
– до 0,75%.
Собственно, вот вам и вся картина нынешнего
кризиса. Распишу ее подробнее.
1) Низкие ставки ФРС приводят
к появлению целого класса ипотечных заемщиков, которые берут кредит с
плавающей, привязанной к ставке ФРС, процентной ставкой.
2)
Иена превращается в главную валюту мирового кэрри-трейдинга. Из Японии
устремляется мощнейший поток дармовой ликвидности.
3)
Население Японии и Европы стареет. Норма сбережений в Японии близка к
китайской и составляет около 30%, в ЕС – 9%. Это «длинные», по большей
части «пенсионные» деньги, которые требуют инструментов для
инвестирования соответствующей срочности. До 2002 года таковыми были
супернадежные 30-летние гособлигации США. В 2002 году этот инструмент
волевым решением Минфина США исчезает с рынка, освобождая место
для…кого? Вы правильно догадались.
Необходимое
отступление. Для меня было загадкой, каким образом удалось выстроить
систему, в которой инвесторы готовы идти на несоизмеримые с выигрышем
риски: то есть, ради 1–1,5–2% годовых покупать не гособлигации США, а
ипотечные бумаги. Оказывается все было просто: для того чтобы
инвесторы покупали будущий сабпрайм, с рынка просто убрали главную
альтернативу – длинные гособлигации США. И сделал это не кто иной, как
Минфин США. Так же существенную роль сыграла обезличенность денег,
отсутствие у них реального хозяина, помноженная на страсть наемного
менеджмента к системе бонусов.
Промежуточный итог.
Выстроилась следующая система: фондирующиеся в Японии спекулянты
раскрутили рынок сабпрайма, выступая промежуточными
покупателями-посредниками, конечными покупателями в условиях
исчезновения новых выпусков длинных бумаг Казначейства США и резкого
падения доходности по остающимся в обращении, выступили пенсионные фонды
и банки всего мира – ведь ипотечные бумаги имеют те же сроки
обращения.
4. ФРС поднимает ставку. Результат – резкое
удорожание обслуживания ипотечных кредитов с «плавающей» ставкой. В
2006 году заемщики еще пытаются бороться, в 2007 – нарастающий вал
дефолтов, появление термина «сабпрайм», растущие сомнения в качестве
всех выпущенных ипотечных бумаг, а это – $5,5 трлн. Так же в результате
дефолтов на рынке появляются первые объемы изъятого у заемщиков жилья –
рост цен на жилье в США останавливается и даже показывает первые
признаки падения, что наносит второй мощный удар по ипотечным бумагам.
Ведь кредитор знал, что даже если конкурентный заемщик не сможет
оплачивать свой кредит, то у него остается растущий в цене актив в виде
дома. А теперь ситуация кардинально переменилась. Как мы видим,
поднимая ставку в 2006 году, ФРС нанесла скоординированный с Минфином
США И ЦБ Японии удар по рынку ипотечных бумаг в 2007.
5.
Минфин США в 2007 году наращивает выпуск 30-летних бумаг, обрушивая тем
самым рынок ипотечных бумаг. С одной стороны, у конечных инвесторов
появляется альтернатива ипотечным бумагам и спрос на последние падает, с
другой – значительная часть владельцев ипотечных бумаг стремится
заместить их в своем портфеле более надежными гособлигациями США, и
утратившие привлекательность активы в огромном количестве выбрасываются
на рынок.
6. И вот тут свой удар наносит ЦБ Японии: он
лишает посредников ликвидности! Иена стремительно дорожает, отыграв к
доллару 30%, – чтобы минимизировать потери, кэрри-трейдеры пытаются
избавиться от активов, переставая покупать ипотечные бумаги, с одной
стороны, с другой же – выбрасывая на него те объемы, которые они еще не
успели перепродать конечным покупателям.
Итог – полный
коллапс рынка ипотечных бумаг скоординированными во времени усилиями
тех же, кто его создал, – ФРС, ЦБЯ и Минфина США.
Вывод:
финансовый кризис 2007–2008 гг. – рукотворный. И Гринспену, который
вместе с Бернанке разыграл эти карты, действительно, ничего не
остается, кроме как нести в свое оправдание явную чушь; ну, не может же
он сказать: «Ребята, мы сделали это специально».
ЗАЧЕМ ИЛИ БЕГОМ ОТ КРИЗИСА
Основная цель лежит в области внутренней политики США. Точнее, правда,
будет сказать, что это – одна из целей. Остальные лежат уже в области
бизнеса. Но основная – именно внутриполитическая.
Вспомним,
что последний настоящий КРИЗИС завершился в 1982 году. На фондовом
рынке есть поговорка, гласящая, что «деревья не растут до небес». В
нашем случае это означает, что рано или поздно должен случиться новый
кризис. Причем, чем дальше от 1982 года, тем его наступление было все
вероятнее. И политическая элита США – как республиканцы, так и
демократы – вполне осознавали этот момент. При этом у обеих сторон
стоял перед глазами пример старшего Буша – суперпопулярного в
результате выигранной первой войны в Заливе, и тут же, чуть ли не на
гребне популярности проигравшего выборы Клинтону из-за ухудшения дел в
экономике. То есть, все понимали: проиграет тот, на чей период
правления придется кризис. Именно поэтому с конца 1990-х американская
экономическая политика характеризуется «убеганием от кризиса».
Именно с целью убежать от кризиса, перенести его на более поздний срок
Клинтон в 1999 году отменил закон Гласса-Стигала, что привело к
надуванию грандиозного пузыря на рынке недвижимости, который на
несколько лет поддержал экономический рост, отсрочив кризис. Делал это
Клинтон, естественно, не для Буша-младшего, а для Эла Гора, которого
видел своим преемником. Однако по договоренности сторон следующим
президентом стал Буш-младший. Он не стал отказываться от наследства
Клинтона и как раз и надул тот самый пузырь, который собирались надуть
демократы. Но – президентство Буша-младшего стало результатом
договоренностей республиканцев и демократов суть которых в том, что
демократы признают победу Буша в 2000 году в обмен на гарантию со
стороны республиканцев на приход в 2008 году президента-демократа. Сдули
же пузырь республиканцы для того, чтобы:
– кризис, наконец,
случился;
– он пришелся на правление демократов;
–
серьезно повысились шансы республиканцев на выборах 2012 года.
|
