Греция на 8 Марта получила дорогой подарок - частные держатели ее
госбумаг согласились на их долгосрочную реструктуризацию,
предполагающую списание 107 млрд. евро. А это более половины греческого
долга. В результате Афины получат еще и 130 млрд. евро от Евросоюза и
МВФ. Так что 20 марта греки смогут заплатить по счетам очередные 14,5
млрд. евро. Дефолт, таким образом, отменяется. Но надолго ли?
В ночь на 8 марта греческий минфин объявил, что более 75% частных
держателей государственных долговых обязательств согласились на их
реструктуризацию по схеме от Еврокомиссии и Международного валютного
фонда (МВФ). 9 марта стало известно, что скрепя сердце от греческих
госбумаг готовы избавиться уже более 83% частных держателей. Условие же
ЕС - не менее 75%. Так что план немного (греки все же рассчитывали на
все 90%), но все же перевыполнен.
Что это означает в конкретном плане.
Во-первых, практически весь греческий суверенный долг - более 206
млрд. евро (160% ВВП) - реструктурируется, а именно - переводится из
краткосрочного (например, на год) на более долгосрочный тренд - от 10 до
30 лет. При этом, что особенно важно, 107 млрд. евро (это более
половины задолженности) вообще списывается.
К этому тяжелому для всех сторон компромиссу шли долго. Впервые о
необходимости списания было заявлено на осенней сессии МВФ, состоявшейся
в конце сентября 2011 года. Затем несколько раз достигались
предварительные соглашения. Но каждый раз против ряда не удовлетворяющих
ее условий протестовала Еврокомиссия. Наконец долговой марафон
финишировал. И хотя мировые рейтинговые агентства одно за другим
опустили Грецию до «полудефолта» (а что им еще оставалось делать, когда в
начале марта доходность годовых греческих бумаг дошла до 1000%? Кто же
будет их покупать, зная, что такие проценты в реальности никто платить
не будет?), процесс, что называется, пошел в нужном русле.
Поэтому, во-вторых, ЕС и МВФ заявили о перечислении Греции
дополнительной помощи в 130 млрд. евро. Первый транш должен прийти до 20
марта, когда Греции придется выплатить по суверенным долгам всего-то
14,5 млрд. евро. Но такой суммы в греческом бюджете нет.
Так что реальный, или, как говорят финансисты, «неконтролируемый», дефолт отложен. Но навсегда ли?
Причиной неподъемного для Греции долга стал огромный (более 10% ВВП)
дефицит бюджета. А причиной последнего - торговый дефицит. На протяжении
всего своего срока пребывания в ЕС (с 1973 года) греки больше
потребляли и, соответственно, завозили, чем производили сами. После
вступления в зону евро ситуация обострилась. Уровень зарплат и пенсий к
началу кризиса 2008 года удвоился, тогда как в локомотиве еврозоны -
Германии - эти показатели остались на прежнем месте.
Меры жесточайшей бюджетной экономии, к которым принудили Афины в
Брюсселе, конечно, дают ожидаемый антидефолтный результат. Но заодно и
приводят к росту безработицы (21%) и падению ВВП. Рецессия в Греции
продолжается уже пятый год подряд. А значит, не решается фундаментальная
проблема греческой экономики - самоокупаемость. Фактически Грецию
посадили на иглу постоянных евровливаний.
Впрочем, жить можно и на игле. Россия, например, даже растет
благодаря практически лишь сырьевым запасам. Но у Брюсселя деньги могут и
иссякнуть, и куда быстрее российских нефти и газа.
Дело в том, что средств у Германии и Франции на всех кредиторов
южного фланга Еврозоны явно не хватит. Поэтому очень важным будет то,
каким способом Евросоюз вытянет из долговой и рецессионной ям
Португалию, а за ней Испанию и Италию (а последние, кстати, одни из
ключевых потребителей российских нефти и газа).