Ослабление кредитно-денежной политики сразу с двух сторон - США и Евросоюза - грозит обострением "валютных войн" между развитыми и развивающимися странами. Последние вынуждены будут ослаблять национальные валюты, чтобы поддержать конкурентноспособность своих товаров.

Беспрецедентные стимулирующие меры ФРС США и ЕЦБ без ограничения сроков и объемов бесспорно дали хороший задел для улучшения перспектив экономического роста и подъема мирового фондового рынка в ближайшие месяцы, говорится в "Обзоре глобальных рисков за сентябрь 2012 года", подготовленном Банком России. Однако они ведут к ослаблению доллара и евро, и вслед за этим - к обострению "валютных войн" между развититыми и развивающимися странами.

"Давление стимулирующей политики, в первую очередь, ощутили на себе страны Азии – курсы их национальных валют к доллару США заметно выросли. Укрепление национальных валют вредит экспортной конкурентоспособности развивающихся стран, чьи годовые темпы роста экспорта резко снизились за последний год: в Индии и Южной Корее сейчас наблюдаются отрицательные значения показателя", - отмечает ЦБ.

Развивающиеся страны вынуждены будут искусственно ослаблять свои валюты (что и называется "валютной войной"), так как их укрепление приводит к падению конкурентоспособности отечественных товаров.

Недавно министр финансов Бразилии Гуидо Мантега также обвинил Штаты в развязывании валютной войны. Он отметил, что сраны развивающегося блока уже с трудом справляются с последствиями быстрого укрепления валютных курсов, уничтожающих конкурентоспособность экономик на корню, а стимулирующие меры, анонсированные Европейским центральным банком и Банком Японии лишь ухудшат их положение.

Основной недостаток существующей международной валютной системы заключается в том, что она использует национальную валюту в качестве основной резервной валюты на мировом уровне. Эта проблема поднималась еще в 1960-х гг. бельгийским экономистом Робертом Триффином, а также, совсем недавно, его итальянским коллегой Томмасо Падоа-Шиоппа.

"Требования к стабильности международной системы в целом идут в разрез с экономической и монетарной политикой, основанной исключительно на внутренних национальных интересах", - говорит Падоа-Шиоппа.

В частности, стимулирующие монетарные политики в США (а на деле и во всем развитом мире) существенным образом усиливают экономические риски для стран развивающихся.

Развитым странам придется держать ставки на минимально возможном уровне в течение ближайших нескольких лет, что заставляет инвесторов экспортировать капитал в экономики с более высокой доходностью.

Но избыточный приток капитала, в свою очередь, ведет к переоцененности валюты, росту дефицитов текущего счета и пузырям на рынке активов, то есть ко всему тому, что в прошлом заканчивалось кризисами в этих экономиках, отмечает итальянский экономист.

По итогам заседания 12-13 сентября ФРС США объявила о беспрецедентных мерах стимулирования экономики с целью улучшения ситуации на рынке труда. Во-первых, был произведен запуск третьего раунда программы количественного смягчения (выкуп ипотечных облигаций на 40 млрд. долларов в месяц, которым займется специальное агентство). Во-вторых, были продлены сроки сохранения процентных ставок около нуля до середины 2015 года.

В сентябре ЕЦБ принял решение об осуществлении выкупа гособлигаций стран еврозоны, обратившихся за финансовой помощью, из средств Европейского стабилизационного механизма (ESM). Данное решение было поддержано Конституционным судом Германии на условиях установления верхнего предела участия страны в обязательствах ESM (190 млрд. евро). В рамках программы выкупа госбумаг ЕЦБ намерен приобретать бумаги со сроками обращения от одного до трех лет, при этом не исключается, что объектом приобретения могут стать бумаги с более длительными сроками.